2019-03-04 00:00:00 來(lái)源： 點(diǎn)擊：3327 喜歡：0
中原證券（股票代碼：601375；H股簡(jiǎn)稱：中州證券，股票代碼：01375）近年來(lái)的面貌發(fā)生了根本性變化。從2014年6月在香港主板上市，并因股價(jià)一路迭創(chuàng)新高被香港主流媒體評(píng)為當(dāng)年港股新股“升幅王”，到2017年1月在上交所掛牌，旋即股價(jià)大幅攀升、一度成為A股市場(chǎng)“風(fēng)向標(biāo)”，公司僅用3年多時(shí)間即成功由一家名不見(jiàn)經(jīng)傳的小券商，一躍而成為全國(guó)證券行業(yè)第八家A+H兩地上市券商，圓滿完成了“第一次騰飛”。
去年中原證券又抓住時(shí)機(jī)，及時(shí)提出了“二次騰飛”的發(fā)展目標(biāo)：即再用三年左右的時(shí)間，使公司的綜合實(shí)力和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)居行業(yè)第一方陣，一些重要業(yè)務(wù)領(lǐng)域位居行業(yè)前列，為我國(guó)資本市場(chǎng)做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。
但最近一年多來(lái)，中原證券的一些情況，引起了市場(chǎng)和投資者的質(zhì)疑和不解。那么，該公司實(shí)際情況究竟如何？其“二次騰飛”又將如何實(shí)現(xiàn)？記者就此采訪了河南省人大常委、中原證券董事長(zhǎng)菅明軍。
問(wèn)：去年以來(lái)，市場(chǎng)和滬港兩地投資者對(duì)中原證券提出了越來(lái)越多的批評(píng)聲音。請(qǐng)問(wèn)您怎樣看待這一現(xiàn)象？
菅明軍：對(duì)于這段時(shí)間市場(chǎng)和投資者對(duì)公司的批評(píng)意見(jiàn)，我們完全理解。作為公司董事長(zhǎng)和法定代表人，我從中原證券香港上市起就非常關(guān)心公司股價(jià)和業(yè)績(jī)，也十分重視與投資者的溝通，幾乎每天都通過(guò)新聞媒體等渠道，廣泛了解投資者的反應(yīng)和訴求，以及對(duì)我們的看法和建議。我也在認(rèn)真思考，為什么一些投資者會(huì)從曾經(jīng)很喜歡中原證券，到現(xiàn)在對(duì)我們有些意見(jiàn)？我認(rèn)為，產(chǎn)生這種現(xiàn)象的直接原因是公司利潤(rùn)持續(xù)下滑、股價(jià)下跌。
問(wèn)：能否具體談一下有哪些深層原因？
菅明軍：我認(rèn)為除了宏觀上行業(yè)總體趨勢(shì)性下降和計(jì)提減值等因素外，客觀分析主要有以下三個(gè)深層次原因:
一是人才特別是高端人才嚴(yán)重匱乏，原有的班子和團(tuán)隊(duì) “小馬拉大車(chē)”。近年來(lái)，公司雖然通過(guò)市場(chǎng)化機(jī)制建設(shè)，吸引了一些人才，但與兩地上市后市場(chǎng)和境內(nèi)外投資者的要求相比，公司的人才特別是高端人才匱乏，甚至出現(xiàn)了人才斷檔現(xiàn)象。這就使得我們的投行、自營(yíng)投資和資管等業(yè)務(wù)發(fā)展收到嚴(yán)重影響。特別是2017年下半年公司原總裁因個(gè)人原因辭職和一些高管及核心骨干相繼離職后，更加劇了人才短缺的局面。
二是合規(guī)風(fēng)控能力不足，拖了公司發(fā)展的后腿。合規(guī)風(fēng)控能力是金融機(jī)構(gòu)的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一，也是公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展的安全線、生命線。但在滬港兩地上市后快速發(fā)展的過(guò)程中，我們的合規(guī)風(fēng)控沒(méi)有相應(yīng)跟上，一些員工的合規(guī)風(fēng)控意識(shí)不強(qiáng)，出現(xiàn)了一些風(fēng)險(xiǎn)。特別是2017年因一投行項(xiàng)目受到處罰，公司分類(lèi)評(píng)價(jià)從A級(jí)降為C級(jí)，嚴(yán)重影響了公司的市場(chǎng)形象。這說(shuō)明加強(qiáng)公司合規(guī)風(fēng)控能力建設(shè)已到了刻不容緩的地步。
三是業(yè)務(wù)條線不豐富、且發(fā)展水平不高。近幾年公司一直在加大業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型力度，收入結(jié)構(gòu)也在逐步多元化；但限于多種原因，公司投資銀行、資產(chǎn)管理、自營(yíng)投資等業(yè)務(wù)能力還不夠強(qiáng)，收入和利潤(rùn)貢獻(xiàn)占比也不高，整體收入結(jié)構(gòu)還不盡合理。特別是傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比較高，使得公司業(yè)績(jī)很容易受到市場(chǎng)行情影響，業(yè)績(jī)波動(dòng)較大。而在我們長(zhǎng)期依靠的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，傭金水平出現(xiàn)持續(xù)下滑，與之相適應(yīng)的財(cái)富管理能力卻沒(méi)有迎頭趕上。雖然公司早在2009年就提出并建立了財(cái)富管理中心，也儲(chǔ)備了大量人才，但成效并不明顯。
以上三個(gè)方面，是造成我們中原證券業(yè)績(jī)下滑、股價(jià)下跌的最深原因?！爸獝u而后勇”！原因找到后，從去年開(kāi)始，我們就統(tǒng)籌考慮、果斷出手，有針對(duì)性地采取了一系列重大措施。
問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)都有哪些針對(duì)性措施？成效如何？
菅明軍：深層原因找到了，應(yīng)對(duì)措施也就隨之產(chǎn)生了。一年多來(lái)，我們主要采取了以下三大舉措：
第一，為解決高端人才匱乏問(wèn)題，報(bào)經(jīng)批準(zhǔn)我們引進(jìn)了行業(yè)高端人才常軍勝同志任公司總裁。常軍勝同志加盟公司前曾任證監(jiān)會(huì)發(fā)行部副主任，對(duì)資本市場(chǎng)和監(jiān)管規(guī)則非常熟悉，是證券行業(yè)公認(rèn)的專(zhuān)家型人才，他的到來(lái)，大大提升了公司的領(lǐng)導(dǎo)水平和專(zhuān)業(yè)能力。同時(shí)，我們還從中國(guó)證監(jiān)會(huì)引進(jìn)優(yōu)秀人才趙慧文處長(zhǎng)擔(dān)任公司副總裁，分管投資銀行業(yè)務(wù)。從優(yōu)秀券商引進(jìn)專(zhuān)業(yè)人才劉灝擔(dān)任公司首席投資官。還成建制地引進(jìn)了一大批投行業(yè)務(wù)骨干，目前公司投行團(tuán)隊(duì)已由改革前的200余人增至近400人，其中保薦代表人由13人增至50人，是原來(lái)的近4倍，準(zhǔn)保薦人達(dá)到近90人。高端人才的大量引進(jìn)，迅速縮小了公司與先進(jìn)券商的差距，促進(jìn)了公司專(zhuān)業(yè)服務(wù)水平的顯著提升。
第二，為大力加強(qiáng)公司合規(guī)風(fēng)控能力建設(shè)，去年3月我們從河南證監(jiān)局引進(jìn)優(yōu)秀人才花金鐘處長(zhǎng)擔(dān)任合規(guī)總監(jiān)、近期又兼任副總裁，全面負(fù)責(zé)公司合規(guī)風(fēng)控工作；進(jìn)一步強(qiáng)化了合規(guī)管理總部和法律事務(wù)總部的職責(zé)，優(yōu)化了各層級(jí)全覆蓋的合規(guī)管理體系，全面梳理、提高了規(guī)章制度的精細(xì)化和可操作性，持續(xù)開(kāi)展合規(guī)風(fēng)控宣導(dǎo)培訓(xùn)，將合規(guī)納入了績(jī)效考核體系，并加大對(duì)合規(guī)風(fēng)控和稽核發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的問(wèn)責(zé)及督促整改力度，促進(jìn)了全員合規(guī)文化形成，保障了各項(xiàng)合規(guī)風(fēng)控制度的落實(shí)，夯實(shí)了各級(jí)管理人員的合規(guī)風(fēng)控責(zé)任，營(yíng)造了合規(guī)風(fēng)控底線不能碰、不敢碰、不想碰的氛圍。公司合規(guī)風(fēng)控工作成效顯著，去年未再發(fā)生重大合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)事件。
第三，通過(guò)全方位改革和重新謀劃布局，大大豐富了公司的業(yè)務(wù)條線，發(fā)展水平不斷提升。
在投行業(yè)務(wù)發(fā)展方面，去年4月份以來(lái)，圍繞力爭(zhēng)三年內(nèi)投行業(yè)務(wù)進(jìn)入行業(yè)前20名的發(fā)展目標(biāo)，按照大投行、全業(yè)務(wù)鏈條的思路，對(duì)投行條線全面改革。建立了以投行管理委員會(huì)為核心的集體決策機(jī)制，擁有了13個(gè)既專(zhuān)業(yè)分工又緊密合作的業(yè)務(wù)部門(mén)和兩個(gè)資本市場(chǎng)部，初步形成了北京、上海、鄭州三個(gè)區(qū)域性投行總部格局；推出了新的績(jī)效考核機(jī)制和專(zhuān)業(yè)技術(shù)職級(jí)制度，形成了吸引、留住優(yōu)秀人才的競(jìng)爭(zhēng)性考核和人才機(jī)制；成立了專(zhuān)門(mén)的質(zhì)量控制總部和融資管理部，構(gòu)建了涵蓋“三道防線”的內(nèi)控架構(gòu)，提升了內(nèi)控質(zhì)量；目前投行業(yè)務(wù)迅速恢復(fù)，發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，投行項(xiàng)目?jī)?chǔ)備數(shù)量和業(yè)務(wù)收入大幅提升。
在投資業(yè)務(wù)發(fā)展方面，為增加公司主動(dòng)投資能力，提升自有資金投資收益水平，去年5月公司進(jìn)行了自營(yíng)條線改革，將原來(lái)的4個(gè)投資部按照業(yè)務(wù)屬性，分別整合為證券投資總部和固定收益投資總部，實(shí)現(xiàn)了人員、業(yè)務(wù)的妥善安排和平穩(wěn)過(guò)渡；參考行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，建立了與行業(yè)接軌的績(jī)效考核機(jī)制，并重構(gòu)了專(zhuān)業(yè)投資流程，完善了相關(guān)制度。目前公司專(zhuān)業(yè)化投資水平顯著提高，特別是固定收益投資，連續(xù)多年投資收益率穩(wěn)居行業(yè)先進(jìn)水平，起到公司業(yè)績(jī)壓艙石、穩(wěn)定器的作用，成為公司一道亮麗的風(fēng)景線。為進(jìn)一步拓展固定收益投資領(lǐng)域的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，近期公司又設(shè)立了金融市場(chǎng)部。這些改革舉措為公司自營(yíng)條線負(fù)擔(dān)起公司最重要的盈利重任奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
在資管業(yè)務(wù)發(fā)展方面，受宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)低迷的影響，去年初公司兩個(gè)資管項(xiàng)目出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。公司上下高度重視，最大限度調(diào)動(dòng)公司內(nèi)外部資源，經(jīng)過(guò)艱苦努力，取得了風(fēng)險(xiǎn)處置的決定性勝利。在此基礎(chǔ)上，公司結(jié)合資管新規(guī)下的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)開(kāi)始改革，撤銷(xiāo)了上海資產(chǎn)管理分公司、成立了資產(chǎn)管理總部，明確了以發(fā)展主動(dòng)管理型產(chǎn)品為主的業(yè)務(wù)思路，并從強(qiáng)化基礎(chǔ)制度、風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)控管理、梳理業(yè)務(wù)流程、提高運(yùn)營(yíng)效率、推進(jìn)人員優(yōu)化組合等方面進(jìn)行全面改革，奠定了資管業(yè)務(wù)下一步發(fā)展的基礎(chǔ)。
在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)改革發(fā)展方面，正式啟動(dòng)向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型。分兩個(gè)階段進(jìn)行：第一階段是推進(jìn)總部層面的機(jī)構(gòu)改革和職能、人員調(diào)整，目前機(jī)構(gòu)設(shè)置和職責(zé)界定已經(jīng)完成，人員的內(nèi)部調(diào)整和外部引進(jìn)正在有序推進(jìn)中；第二階段是分支機(jī)構(gòu)改革，探索以分公司為利潤(rùn)中心的總分機(jī)構(gòu)改革方向，對(duì)于條件成熟的分公司，公司將通過(guò)賦予適當(dāng)?shù)娜?、?cái)、物自主權(quán)，使其責(zé)權(quán)利對(duì)等，由現(xiàn)有的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分公司轉(zhuǎn)變?yōu)楣局苯庸芾淼姆止?，真正成為公司各?xiàng)業(yè)務(wù)及產(chǎn)品在區(qū)域市場(chǎng)的展示平臺(tái)、營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)、服務(wù)平臺(tái)，真正成為能夠獨(dú)立核算的利潤(rùn)考核單元，以充分調(diào)動(dòng)其更好服務(wù)及拓展客戶、加快向財(cái)務(wù)管理轉(zhuǎn)型的積極性?？偛扛飨嚓P(guān)部門(mén)職能則轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕獦I(yè)務(wù)管理及向分公司提供專(zhuān)業(yè)支持與服務(wù)，并在金融產(chǎn)品引入等方面接受分公司的評(píng)價(jià)。
在其他業(yè)務(wù)發(fā)展方面，公司控股的中原股權(quán)交易中心累計(jì)掛牌企業(yè)突破4500家、躍居行業(yè)第九，幫助企業(yè)融資突破41億元，實(shí)現(xiàn)了掛牌企業(yè)數(shù)量和融資規(guī)模的雙翻番，并成功增設(shè)“上市后備板”，成為公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有力抓手和重要“項(xiàng)目庫(kù)”。另類(lèi)投資子公司中州藍(lán)海和私募基金管理子公司中鼎開(kāi)源按照“做優(yōu)投資”的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，積極轉(zhuǎn)變投資理念，優(yōu)化了投資策略和內(nèi)部管理架構(gòu)，提升了市場(chǎng)化募資及產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力。同時(shí)我們正在按照省里要求，牽頭組建中原人壽保險(xiǎn)公司，爭(zhēng)取盡快批籌和成立。
在業(yè)務(wù)發(fā)展的空間布局上，明確要打造河南及上海、香港、北京四大利潤(rùn)中心，使中原證券真正逐步走向全國(guó)、走向國(guó)際。
問(wèn)：我們注意到，與其他同類(lèi)A股上市券商相比，中原證券的A股股價(jià)一直偏低，這是為什么？
菅明軍：我們的A股股價(jià)偏低，原因有很多。但最直接的原因是我們的A股定價(jià)就比較低。中原證券是先到香港上市、后回A股上市的， A股上市定價(jià)時(shí)，必須參照港股的股價(jià)水平，而港股估值普遍偏低，這就導(dǎo)致我們的A股定價(jià)一開(kāi)始就明顯偏低，遠(yuǎn)低于其他直接在A股上市同類(lèi)券商的發(fā)行價(jià)格。但這樣定價(jià)對(duì)投資者有利、為大家提供了一個(gè)廣闊的空間，不是很好嗎？
問(wèn)：我們注意到，受近期證券市場(chǎng)持續(xù)上漲等影響，今年以來(lái)中原證券兩地股價(jià)均出現(xiàn)了大幅上漲，其中公司A股至今最高漲幅超過(guò)40%，H股最高漲幅更是超過(guò)70%。那么，您如何看待公司的投資價(jià)值？中原證券未來(lái)還會(huì)堅(jiān)持厚待投資者的高分紅政策嗎？
菅明軍：投資價(jià)值是一個(gè)上市公司綜合因素的體現(xiàn)。今年是中原證券“二次騰飛”的關(guān)鍵之年，也是各項(xiàng)改革成效即將全面顯現(xiàn)的一年。2月22日，習(xí)近平總書(shū)記在中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)時(shí)強(qiáng)調(diào)：“金融是國(guó)家重要的核心競(jìng)爭(zhēng)力，金融安全是國(guó)家安全的重要組成部分，金融制度是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中重要的基礎(chǔ)性制度”；“要建設(shè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)”。這為資本市場(chǎng)發(fā)展指明了方向。我們對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的廣闊前景充滿信心，相信隨著改革轉(zhuǎn)型紅利的不斷釋放，我們一定能迎來(lái)快速發(fā)展的春天，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將會(huì)逐步提升，投資價(jià)值也會(huì)進(jìn)一步體現(xiàn)。
自2014年在香港上市四年多來(lái)，我們已累計(jì)向投資者現(xiàn)金分紅八次、近40億港元，平均每年分紅近10億港元。在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，今后我們將一如既往地厚待投資者，每年都會(huì)拿出可供分配凈利潤(rùn)的50%以上用于現(xiàn)金分紅，以實(shí)際行動(dòng)繼續(xù)慷慨回報(bào)境內(nèi)外廣大投資者。
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