2019-01-31 00:00:00 來源： 點擊：3741 喜歡：1
為凈化資本市場，自2018年12月19日起，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)啟陽路4號發(fā)起了“黑加侖獎|誰是違規(guī)之王？2018年十大違規(guī)A股公司”評選活動。
鳳凰網(wǎng)財經(jīng)啟陽路4號統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至2018年12月17日，A股有141家公司被公開處罰，合計處罰逾百億。本次候選企業(yè)，均為2018年（截至2018年12月17日）公司本身和控股參股公司被處罰金額在100萬（含100萬）以上的上市公司，共有41家公司進入評選名單。
截至2019年1月29日，共有11.87萬網(wǎng)友通過鳳凰網(wǎng)、鳳凰新聞客戶端、新浪微博、鳳凰網(wǎng)財經(jīng)和啟陽路4號微信參與投票，41家候選公司總計獲得81.07萬投票。
本次評選采用網(wǎng)友投票以及專家投票相結合方式，權重占比分別為7：3，專家票按權重換算成普通票計算。
綜合網(wǎng)友以及專家投票，2018年A股十大違規(guī)之王分別為*ST長生、中弘退、浦發(fā)銀行、祥源文化、ST輝豐、新華保險、招商銀行、美麗生態(tài)、中信銀行和國信證券。
01
十位專家全部票選“長生生物”
對A股市場來說，長生生物是“濃墨重彩”的一筆，在“黑加侖獎”評選中，長生生物總計獲得90417票，占比11.14%。
此外，十位參與評選的專家，全部投票給長生生物。專家票換算后，長生生物以12.09%的票選總占比排在第一位，以絕對領先優(yōu)勢成為“2018年A股違規(guī)之王”。
“2018年，印象最深刻的違規(guī)公司就是長生生物?！?/span>黑加侖獎評委、上海明倫律師事務所王智斌律師向鳳凰網(wǎng)財經(jīng)啟陽路4號表示，長生生物違規(guī)生產(chǎn)問題疫苗，已經(jīng)不僅僅是虛假陳述的問題，而是涉嫌構成犯罪。該公司不僅侵犯了疫苗使用者的身體健康權，還嚴重侵犯了長生生物中小投資者的財產(chǎn)權。
黑加侖獎評委、大同證券分析師劉云峰表示：“最深刻的當然是長生生物，疫苗事關一代人的健康與安全，一家把毒手伸向祖國的花朵，伸向民族未來的公司，已無法用語言形容其惡。”
“長生生物疫苗事件不僅突破了證券管理法規(guī)的底線，還突破了刑法的底線，突破了中國倫理道德的底線，或者說人性的底線。像這種嬰幼兒疫苗事件，全世界幾乎沒有企業(yè)能做出這種事情。”黑加侖獎評委、北京市煒衡律師事務所律師汪高峰說。
鳳凰網(wǎng)財經(jīng)啟陽路4號梳理發(fā)現(xiàn)，長生生物事件肇始于2018年7月。2018年7月15日，國家藥品監(jiān)督管理局網(wǎng)站披露長春長生的凍干人用狂犬病疫苗生產(chǎn)存在記錄造假等行為。不久，長春長生再被爆出百白破疫苗效價不合規(guī)。這家號稱國內(nèi)自營疫苗產(chǎn)品品類最為豐富的民營企業(yè)卷入輿論風口。
7月23日，長生生物收到中國證監(jiān)會《調(diào)查通知書》，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，被立案調(diào)查。7月26日開市起，受疫苗事件影響，長生生物主要銀行賬戶被凍結，長生生物被實施其他風險警示，公司股票簡稱由“長生生物”變更為“ST長生”。
2018年10月，國家藥品監(jiān)督管理局和吉林省食品藥品監(jiān)督管理局對長生生物以及子公司長春長生開出巨額罰單。國家藥品監(jiān)督管理局撤銷長春長生狂犬病疫苗藥品批準證明文件，撤銷涉案產(chǎn)品生物制品批簽發(fā)合格證，并處罰款1203萬元。吉林省食品藥品監(jiān)督管理局吊銷其《藥品生產(chǎn)許可證》，沒收違法生產(chǎn)的疫苗、違法所得18.9億元，處違法生產(chǎn)、銷售貨值金額三倍罰款72.1億元，罰沒款共計91億元。
此外，對涉案的高俊芳等十四名直接負責的主管人員和其他直接責任人員作出依法不得從事藥品生產(chǎn)經(jīng)營活動的行政處罰。涉嫌犯罪的，由司法機關依法追究刑事責任。
巨額罰單并未讓長生生物假疫苗事件“落幕”。11月5日，長生生物被實施退市風險警示，其簡稱再度變更為“*ST長生”。11月16日深夜，滬深交易所發(fā)布《上市公司重大違法強制退市實施辦法》，同時修訂《股票上市規(guī)則》、《退市公司重新上市實施辦法》。
12月11日，長生生物公告表示，證監(jiān)會對長生生物給予警告，并處以60萬元的頂格罰款，對高俊芳、張晶、劉景曄、蔣強華采取終身市場禁入措施。長生生物同步發(fā)布的另一公告稱，已收到深圳證券交易所重大違法強制退市事先告知書，深交所擬對公司股票實施重大違法強制退市。
2019年1月16日，長生生物復牌交易，復牌后進入30個交易日的退市風險警示期。后續(xù)，根據(jù)深交所《股票上市規(guī)則》的相關規(guī)定，公司股票將被實施暫停上市和終止上市，暫停上市期為6個月。深交所作出終止上市決定后，公司股票交易進入退市整理期，交易期限為30個交易日。
隨著監(jiān)管做出強制退市的決定，*ST長生將成為2019年A股第一只強制退市股。
自1月16日復牌以來，*ST長生已連續(xù)7個交易日一字跌停。
02
“十大違規(guī)之王”銀行業(yè)成重災區(qū)
十大違規(guī)公司中，有三家來自銀行業(yè)，在所有行業(yè)中位列第一。
排名第二的中弘退總得票數(shù)為58495票。2017年，中弘退在12月27日最后一個交易日收漲4.76%，股價定格在0.22元/股，創(chuàng)A股最低股價紀錄。
中弘退主營業(yè)務為房地產(chǎn)開發(fā)與銷售，法定代表人和董事長均為王繼紅，實控人為王永紅。天眼查顯示，王永紅持有中弘控股股份有限公司股份比例為26.55%。中弘公司成立于2001年，總部位于北京。公司主營業(yè)務為商業(yè)地產(chǎn)和文化旅游地產(chǎn)等開發(fā)與運營。
中弘退于2010年借殼ST科苑集團登陸A股，曾憑借“商住房”項目風生水起。2000年，在北京朝陽區(qū)常營鄉(xiāng)的玉米、高粱地，王永紅以極低的價格屯了600畝的土地。2008年，隨著北京CBD東擴，王永紅這塊地價值翻了10倍，600畝土地后來成為了眾所周知的“北京像素”項目。
2018年8月14日，因涉嫌在2017年一季度報告、半年度報告、三季度報告有虛假記載，中弘公司被證監(jiān)會立案調(diào)查。9月4日，深交所官網(wǎng)披露對中弘股份及相關當事人給予紀律處分的公告，對中弘控股股份有限公司實際控制人王永紅、董事長王繼紅、董事兼財務總監(jiān)劉祖明予以公開譴責的處分。
2018年8月15日，中弘公司股票收盤價首次低于一元面值。9月13日至10月18日期間，該公司股票連續(xù)二十個交易日每日收盤價均低于股票面值，屬于《深圳證券交易所股票上市規(guī)則(2018年修訂)》規(guī)定的股票終止上市情形。
2018年10月18日晚間，深交所公告稱，已啟動對中弘股份終止上市程序，15個交易日內(nèi)作出決定，中弘股份也于10月19日起停牌。11月6日，深交所上市委員會召開聽證會，充分聽取中弘股份現(xiàn)場陳述及申辯意見，獲取更全面審核信息，同時向當事人明確揭示作出終止上市決定所依據(jù)的事實及規(guī)則條款，與此同時，深交所上市委員會召開工作會議，審議中弘股份終止上市事項。
201811月8日，深交所作出決定，中弘股份退市。11月16日起，中弘股份進入交易期限為30個交易日的退市整理期。
浦發(fā)銀行則以總票數(shù)58204票位列十大違規(guī)公司第三位。
對浦發(fā)銀行來說，2018年是不平靜的一年。浦發(fā)成都分行將水電、鋼鐵、煤等信貸業(yè)務作為支柱項目、基礎項目來抓。但在2012年后，銀行業(yè)告別高速增長期，實體產(chǎn)業(yè)也開始產(chǎn)能逐漸過剩，成都分行出現(xiàn)了很多巨額逾期貸款。
為了掩飾，浦發(fā)銀行成都分行通過編造虛假用途、分拆授信、越權審批等手法，違規(guī)辦理信貸、同業(yè)、理財、信用證和保理等業(yè)務，向1493個空殼企業(yè)授信775億元，換取相關企業(yè)出資承擔浦發(fā)銀行成都分行的不良貸款。
1月19日，銀監(jiān)會披露了浦發(fā)銀行成都分行775億違規(guī)授信案相關處罰結果。四川銀監(jiān)局依法對浦發(fā)銀行成都分行罰款4.62億元；對浦發(fā)銀行成都分行原行長、2名副行長、1名部門負責人和1名支行行長分別給予禁止終身從事銀行業(yè)工作、取消高級管理人員任職資格、警告及罰款，對195名分行中層及以下責任人員內(nèi)部問責。
啟陽路4號查詢銀保監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，2018年5月4日，浦發(fā)銀行因內(nèi)控嚴重違反審慎經(jīng)營原則、虛增存款、理財資金使用違規(guī)等事實，被罰5845萬元，沒收違法所得10.927萬元，罰沒合計5855.927萬元。
最終，浦發(fā)銀行以52020萬元的處罰金額，成為2018年被處罰金額最大的上市銀行。
和趙薇資本“嫁接”的祥源文化排名第四，合計得票52552票。2016年，趙薇旗下的龍薇傳媒自有資金僅為6000萬元，卻籌劃30.59億元收購祥源文化。龍薇傳媒的剩余資金均從銀行等其他機構融資得來，杠桿比例高達51倍。
許多股民沖著趙薇的名氣買入后損失慘重?！皷|窗事發(fā)”后，祥源文化面臨股民數(shù)千萬元的索賠，龍薇傳媒及趙薇本人也在被索賠之列。
排在榜單第五位的ST輝豐，因旗下控股參股公司連云港華通化學有限公司和江蘇科菲特生化技術股份有限公司等多家子公司因環(huán)保污染、危險化學物品儲存等，在2018年公開處罰共11次，總計被罰金額648萬元。
新華保險以總得票數(shù)38413票，位列第六。因未依法履行其他職責、信息披露虛假或嚴重誤導性陳述等，新華保險被銀保監(jiān)會罰款110萬元。
招商銀行總得票數(shù)為37509票，位列第七。招商銀行2018年堪稱“水逆”。2018年5月4日，由合并后的中國銀保監(jiān)會公布的“銀監(jiān)罰決字（2018）1號”行政處罰信息公開表上，被處罰單位名稱一欄填著“招商銀行股份有限公司”的名字。罰單上列出了招商銀行14條主要違法違規(guī)事實，對招商銀行罰款6570萬元，沒收違法所得3.024萬元，罰沒合計6573.024萬元。
此外，招商銀行還被爆出熱衷風水。2018年末，一張寫著“破譯時運布局未來招商銀行2018年終盛典”的圖片在網(wǎng)絡上流傳。圖中的大屏幕上，寫著“東南方應放水生植物”，“西南方一定要放銅器”，“南方可張貼或按置紅色飾物”等布陣方法。
在另一張圖片上，則介紹了講述這些布陣方法的“風水大師”王雪奇。
“滬上高僧明旸法師關門弟子，常年研修國學，進修史、哲，廣覽名教經(jīng)傳、民間玄學并親身試煉，精通形象預測，曾準確做出大大小小數(shù)千次預測，如2011日本海嘯、2015A股走勢……”豎立在活動現(xiàn)場的展板上如此介紹王雪奇。
這不是招商銀行第一次請“風水大師”來講課了。
2016年11月，簡介上寫著“交通大學易經(jīng)講師，出生于易學世家，寶馬中國VIP客戶汽車風水大講堂首席顧問”的“風水大師”謝享霖，也被招商銀行請來做風水講座。
2011年7月，由招商銀行舉辦的“金葵花國學大講堂”，請來被稱為易奇文化世界華人周易協(xié)會秘書長的董易奇，為近百位到場的招行金葵花客戶講解風水知識。
美麗生態(tài)位列第八。2018年，美麗生態(tài)參股控股公司江蘇八達園林有限責任公司因信息披露虛假或嚴重誤導性陳述、未及時披露公司重大事項等被公開處罰120萬元。
中信銀行總得票數(shù)為34767 票，位列第九。因理財資金違規(guī)繳納土地款，自有資金融資違規(guī)繳納土地款等6項違規(guī)違法行為，中信銀行被銀保監(jiān)會罰款2280萬元。
國信證券位列第十，因出具《華澤鈷鎳恢復上市保薦書》等涉嫌虛假記載、重大遺漏以及在保薦執(zhí)業(yè)過程中未勤勉盡責，被處罰2100萬元。
03
上市公司違規(guī)頻發(fā)原因何在？
“上市公司違規(guī)頻發(fā)，主要有以下幾點原因。第一，違規(guī)成本實在是太低了，行政處罰和刑事處罰力度不足。民事索賠規(guī)模呈整體擴大趨勢，但部分地區(qū)法院民事索賠裁判規(guī)則搖擺不定，有法不依，導致個別違規(guī)公司有恃無恐，甚至反復違規(guī)?！痹S峰向鳳凰網(wǎng)財經(jīng)啟陽路4號表示。
”目前， 過于注重行政監(jiān)管責任，而忽略民事責任的追究，調(diào)查時間過長。如果每一個案子都做到像長生生物案這種調(diào)查速度和力度，相信上市公司違規(guī)案件會越來越少，需要統(tǒng)一執(zhí)法尺度，公平執(zhí)法。
“如果法院層面不真正重視投資者保護，僅僅靠證監(jiān)會方面，投資者保護無法真正做起來，行政監(jiān)管保護和投資者權益的司法保護，尤其是民事司法保護，必須無縫銜接?！痹S峰說。
許峰表示，現(xiàn)在投資者維權意識初步覺醒，但仍有待繼續(xù)理解并行動。2018年很多上市公司被索賠過億元甚至超過5億元，但仍然是個別現(xiàn)象。實際上大部分上市公司違規(guī)并沒有被徹底追究民事責任，這也導致了上市公司違規(guī)的僥幸。如果每家上市公司違規(guī)都會面臨過億元的索賠，這種壓力將會非常有效遏制上市公司違規(guī)。
許峰認為，上市公司自身公司治理以及信披合規(guī)意識仍然有待提高。上市公司董監(jiān)高應具備起碼的合規(guī)意識，不做背離公司治理和信披常識的事情。但從過去的事件可以看到，具備信披常識仍然是一個急需解決的問題。一些著名上市公司老總甚至會違反信息披露規(guī)定，在股東會上直接發(fā)布業(yè)績，起不好的帶頭作用，這需要反思。
鳳凰網(wǎng)財經(jīng)啟陽路4號注意到，1月16日，董明珠在出席格力電器2019年第一次臨時股東大會時稱，2018年格力電器稅后凈利潤260億以上，而在此前，格力電器并未對外預測過2018年業(yè)績。當時，王智斌律師向啟陽路4號表示，董明珠直接在股東大會現(xiàn)場披露業(yè)績，涉嫌信息披露違規(guī)，不排除證監(jiān)會和交易所介入，采取進一步制裁措施。隨后，深交所向格力電器下發(fā)關注函。
“上市公司及其董監(jiān)高應該敬畏資本市場、敬畏投資者、敬畏監(jiān)管，經(jīng)營做的好，信披也要至少及格才行?！?/span>許峰表示。
劉云峰表示，候選公司中，許多公司因為環(huán)保原因被罰，但環(huán)保問題不能僅僅從企業(yè)主自身去找原因，這是一個社會問題，牽扯到地方政府、監(jiān)管機構等各個方面。去年環(huán)保嚴格后，發(fā)現(xiàn)了許多問題，事實上這些問題絕對不是去年才有的，許多企業(yè)早已習慣了違規(guī)。同樣的，金融系統(tǒng)的問題也一樣，浦發(fā)被罰了，不代表其它銀行沒有違規(guī)行為。
“要從國家治理層面，進行事中事后監(jiān)管的完善，才是真正的長效機制。否則風暴過去了，又回到原樣了?！?/span>劉云峰建議。
上海明倫律師事務所王智斌律師認為，違規(guī)事件頻發(fā)的主要原因是違規(guī)成本太低，上市公司從事證券違規(guī)行為，有可能會面臨證監(jiān)會的行政處罰，也有可能會遭遇中小投資者的索賠訴訟。但是，卻很少有上市公司及負直接責任的高管會因為證券違法違規(guī)而被追究刑事責任。刑法對于內(nèi)幕交易罪、操縱市場罪以及違規(guī)披露信息罪等具有非常明確具體的規(guī)定，但在實踐層面，被追究刑事責任的案例還是比較少見。
而在民事訴訟領域，中小投資者索賠訴訟中的獲賠比例日漸走低。
如上海金融法院審理投資者訴巖石股份證券虛假陳述案，最終法院判決巖石股份承擔20%的賠償責任；長沙中院審理的投資者訴方正證券虛假陳述責任糾紛一案，法院判定方正證券承擔30%的賠償責任。
王智斌表示，雖然每個案件的具體情況不同，法院有不同的判賠比例屬于正常現(xiàn)象，但是總體而言，民事訴訟領域投資者獲賠比例逐漸走低是不爭的事實。
黑加侖獎評委、著名經(jīng)濟學家宋清輝認為，上市公司違規(guī)事件頻發(fā)的主要原因是違法成本偏低，以刑治市刻不容緩。如果違法犯罪成本不高，信批違規(guī)、內(nèi)幕交易、操縱證券市場等行為可能就會泛濫。
“建議監(jiān)管部門應加大證券違法違規(guī)成本，創(chuàng)造理性公平的投資氛圍。只有如此，才能夠倒逼證券市場從’弱法治‘走向’強法治‘，實現(xiàn)證券市場的良性發(fā)展?！彼吻遢x建議。
“我認為上市公司違規(guī)事件頻發(fā)的主要原因有兩個，一個是上市公司自身法律意識淡薄，二是上市公司總體的違規(guī)成本比較低?！焙诩觼霆勗u委、廣東環(huán)宇京茂律師事務所執(zhí)業(yè)律師劉華浩表示，如要上市公司合規(guī)，一方面要增強上市公司的守法意識，另一方面要加大上市公司的違規(guī)成本。
黑加侖獎評委、北京市煒衡律師事務所律師汪高峰認為，公司上市后大量圈錢，掌握了大量財產(chǎn)，這些財產(chǎn)有很多屬于投資者，但上市公司掌握這些財產(chǎn)后，很容易變得貪婪，浮躁，從而出現(xiàn)大量違規(guī)行為。此外，企業(yè)家的責任感和法制思維也存在缺失。
對于上市公司違規(guī)問題頻發(fā)，黑加侖獎評委、盛景母基金創(chuàng)始合伙人劉昊飛認為，之前由于上市公司或存在僥幸心理，或因為不那么高的違規(guī)成本，造成上市公司出現(xiàn)了許多違規(guī)行為。證監(jiān)會等監(jiān)管部門，對違規(guī)企業(yè)嚴查、處理，許多案件產(chǎn)生了廣泛深入的影響。在監(jiān)管上，是一個逐漸到達的過程。
04
建議更好發(fā)揮社會力量作用
對于如何加強上市公司違規(guī)行為監(jiān)管，宋清輝建議，應在借鑒國外發(fā)達資本主義市場合規(guī)經(jīng)營經(jīng)驗的基礎上，建立一套符合中國國情的合規(guī)制度，同時加強合規(guī)風險的預警控制機制，全面推進合規(guī)管理。
宋清輝認為，加強證券監(jiān)管是大勢所趨，不但有利于保護中小投資者利益，而且對于規(guī)范中國證券市場管理秩序，促進市場經(jīng)濟健康有序發(fā)展具有重要作用。此外，嚴格執(zhí)行退市制度對于推動資本市場優(yōu)勝劣汰機制的形成亦具有重大意義，不但能夠使資本市場得以進行正常的新陳代謝，而且還有利于提高上市公司的整體質量，并從源頭上保護中小投資者的切身利益。
宋清輝認為，除了監(jiān)管層，社會力量也應該履行起社會責任，促進上市公司合規(guī)經(jīng)營。
如何促進上市公司合規(guī)？許峰建議，繼續(xù)加大監(jiān)管力度，統(tǒng)一執(zhí)法尺度，加快調(diào)查進度，加大處理力度，鼓勵增加索賠額度。加大對上市公司董監(jiān)高個人行政責任、刑事責任以及民事責任的追究。上市公司的違規(guī)根本上還是人的違規(guī)，而上市公司董監(jiān)高是上市公司中人的核心，這些人合規(guī)意識增強，上市公司合規(guī)力度肯定會大，這是牛鼻子。加大對中介機構的監(jiān)督監(jiān)管力度，這是董監(jiān)高之外第二個具有監(jiān)管杠桿效應的牛鼻子，如果監(jiān)管好了資本市場中介機構，自然也就監(jiān)管好了上市公司。
許峰表示，僅靠監(jiān)管力量十分有限，應該鼓勵并加大上市公司內(nèi)部以及投資者的舉報力度，如果有內(nèi)部人舉報的制度，也無疑是非常強大的監(jiān)管補充，這是任何力量都無法睥睨的，當然同時也要注意做好保密制度。
此外，應該鼓勵并加大媒體的監(jiān)督力度。這是必須重視的社會監(jiān)督力量，對于監(jiān)管層來說是一個非常有效的彌補。對于媒體的監(jiān)督，監(jiān)管層應該更加重視并且珍惜，應該出臺鼓勵的明確制度。這些年媒體監(jiān)督或許走了一些彎路，但作為證監(jiān)會來說，首先是重視并且引導、鼓勵媒體監(jiān)督，這個力量是必須重視的。
其次，必須重視社會研究機構的監(jiān)督力量。雖然有些社會機構有營利目的，但這并不影響其監(jiān)督效果，要正確理解營利和監(jiān)督的合理互動，這是可以引導和統(tǒng)一的，而不是必然矛盾的，不要看到營利就害怕，要鼓勵獨立機構等主體在有營利目的的同時合理監(jiān)督。
再次，必須大張旗鼓的支持投資者索賠訴訟，必須大張旗鼓的支持社會和市場力量介入投資者索賠訴訟。投資者索賠訴訟，監(jiān)管力量做不了也做不好，此事只有市場才能規(guī)范并解決。
對于如何加強對中小投資者的保護，許峰認為，應當加大證監(jiān)會及交易所監(jiān)管力度，加大行政處罰力度，加大調(diào)查速度，尤其注意細節(jié)問題。
如證監(jiān)會要加快聽證的時間，減少調(diào)查的時間，要加大刑事責任的追究力度。2018年出了金亞科技、雅百特等多個典型案例，但仍然不夠。刑事責任追究力度具有震懾性，實際還有很多侵犯投資者權益的違規(guī)事件涉嫌犯罪但并沒有得到追究，這個問題應該重視。此外，還需特別重視投資者索賠的力量，該力量對規(guī)范證券市場起到長遠而實際的作用，影響力深遠。
“事實證明，上市公司針對投資者巨額的索賠已經(jīng)開始采取非常努力的應對措施，甚至有的慌不擇路了。民事索賠的意義如果不能理解，很難談得上投資者保護。”許峰表示。
劉華浩認為，如要上市公司合規(guī)，一方面要增強上市公司的守法意識，另一方面要加大上市公司的違規(guī)成本。除了監(jiān)管層要加強監(jiān)管監(jiān)督，會計師事務所、律師事務所、審計機構等第三方中介機構也應勤勉盡責起到監(jiān)督作用。對于中小投資者的保護，我覺得主要是落實中小投資者保護制度，其中最重要的就是民事索賠制度。
“在很少追究刑事責任的情況下，如果民事賠償責任也不能對上市公司管理層形成有效震懾，僅靠證監(jiān)會的行政執(zhí)法，無論如何都無法有效約束和震懾潛在的違規(guī)者?！巴踔潜蟊硎?，整治上市公司違規(guī)亂象需要組合拳，高效的行政執(zhí)法，嚴厲的刑事追責、高額的民事賠償，三位一體，缺一不可。
“由于長期以來中小投資者過于分散，自己維權的能力不足，事實形成了主體缺位的情況，導致?lián)p害中小投資者形成的違法違規(guī)成本過低?！皠⒃品灞硎?，應當加強中小投資者保護，除了監(jiān)管機制的完善之外，還需要培養(yǎng)契約精神，降低中小投資者維權成本。
劉云峰建議，應當一方面通過代理投票等形式，幫助中小投資者行使權利，另一方面通過集體訴訟等形式，降低中小投資者的維權成本，增加違規(guī)者的違規(guī)成本，這樣才有可能增強對中小投資者的保護。
劉昊飛表示，加強中小投資者保護，是一個善意的出發(fā)點，但每一個資本市場的參與者，都是成年人，都需要自己做好承擔盈虧的準備?！俺思訌娭行⊥顿Y者保護，投資者教育也非常重要。投資者如果貪婪而無知，一心只想賺快錢,最終只能淪為韭菜，應當對投資者進行教育，讓投資者的投資行為變得理性。”劉昊飛認為。
汪高峰認為，要想真正做到上市公司合規(guī)，必須要讓上市公司有風險意識。建議監(jiān)管部門對上市公司進行培訓，組織一批典型案例和反面案例，讓上市公司充分意識到，圈錢和違規(guī)行為不能長久，合規(guī)經(jīng)營才是長久之道。
汪高峰建議，上市公司法務總監(jiān)應當由副總裁級別以上高管兼任，這樣可以提高法務在上市公司話語權，單純依靠法務部門，很難在上市公司起到合規(guī)作用。
汪高峰還表示，促進上市公司合規(guī)，還需要媒體參與，鼓勵媒體進行輿論監(jiān)督，充分保障股民知情權?！爸闄嘀饕傅氖钦鎸嵭畔⒌闹闄啵F(xiàn)在許多上市公司雖然發(fā)布了許多信息，但許多信息不是完全真實的，許多信息完全沒有達到公開透明?！巴舾叻灞硎尽?/span>
劉昊飛認為，促進上市公司合規(guī)，頂層設計非常重要。市場各方參與力量達成共識后，才能共同遵守。長久以來，中國的上市公司一直“嚴進寬出”，許多上市公司甚至靠著欺詐上市，但退市很少，不斷通過各種運作，避免退市。導致市場上出現(xiàn)了一批“不死鳥“，出現(xiàn)了”劣幣驅除良幣“現(xiàn)象。而發(fā)達國家的資本市場能進能出，最終讓良幣留在市場。
可喜的是，一系列頂層設計正在逐步落地，設立科創(chuàng)板并試點注冊制方案獲批，讓需要更長周期才能產(chǎn)生效益的技術公司，能夠獲得資本關注，最終實現(xiàn)科創(chuàng)板上市，這樣能夠讓新晉優(yōu)質項目不斷進入，確保市場不斷向前發(fā)展。
“有好的制度建設，讓好的公司受到市場獎賞，不好的公司被市場拋棄，只有這樣才能形成一個良性的市場?！皠㈥伙w表示。
附：“黑加侖”評委簡介
王智斌：
法學碩士,中華全國律師協(xié)會會員，上海市律師協(xié)會會員，上海明倫律師事務所合伙人、副主任。王智斌律師先后參與和代理多起著名維權案件，如光大證券內(nèi)幕交易案以及方正證券、雅百特、超華科技、山東墨龍、保千里、S前鋒、大智慧、京天利證券虛假陳述案等。截止2018年底，王智斌律師已針對50余家上市公司啟動證券訴訟行動，參與證券訴訟的投資者逾四千人，已成功為投資者挽回損失近億元。
許峰：
上海創(chuàng)遠律師事務所高級合伙人，中國資本市場知名證券維權律師，主要從事證券法、公司法、投融資等領域法律事務，專注于虛假陳述、內(nèi)幕交易、操縱市場、老鼠倉等證券欺詐民事賠償法律實務。
劉昊飛：
盛景母基金創(chuàng)始合伙人，曾是盛景的首輪機構投資人，并于2013年全職加入盛景，主導投資業(yè)務，包括企業(yè)家投資培訓、股權投資決策、基金管理等；2014年開創(chuàng)盛景母基金業(yè)務，經(jīng)過數(shù)年努力，已將盛景母基金發(fā)展成為在中國、美國、以色列都具有影響力的品牌。
劉云峰：
注冊分析師，現(xiàn)就職于大同證券，17年證券從業(yè)經(jīng)歷，十年的投資顧問和七年的分析師經(jīng)歷，造就了買方和賣方的雙向視角，既有扎實的邏輯研究功底，又有貼近一線投資者語言。所撰寫的研究報告，多次被各類媒體轉載。
劉興亮：
山西柳林人，現(xiàn)居北京?；ヂ?lián)網(wǎng)學者，DCCI互聯(lián)網(wǎng)研究院院長，CCTV財經(jīng)頻道特約評論員，西南交通大學客座教授，騰訊騰云智庫專家，山西省政協(xié)委員，工信部信息通信經(jīng)濟專家委員會委員，北京信息化和工業(yè)化融合服務聯(lián)盟副理事長，中關村數(shù)字媒體產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副主席，中關村數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副理事長，中關村天使投資聯(lián)盟理事，中國晉商互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)促進會會長。主要著作有《創(chuàng)業(yè)3.0時代：共享定義未來》、《智能爆炸：開啟智人新時代》、《智勝江湖：創(chuàng)業(yè)取舍經(jīng)》、《第三浪-互聯(lián)網(wǎng)未來與中國轉型》等。
宋清輝：
著名經(jīng)濟學家，擔任中國質量萬里行社會質量監(jiān)督員、清暉智庫首席經(jīng)濟學家等職，主要研究領域為經(jīng)濟體制與金融市場，著有《強國提速:一本書讀懂經(jīng)濟熱點》等書。
劉華浩：
廣東環(huán)宇京茂律師事務所執(zhí)業(yè)律師，專業(yè)從事上市公司虛假陳述、內(nèi)幕交易等證券維權方面的法律事務，代表案例有佛山照明、大智慧、超華科技、佳電股份，海潤光伏等虛假陳述案，已經(jīng)為投資者挽回超過3000萬元的損失。
汪高峰：
北京市煒衡律師事務所律師，主要業(yè)務領域是合同法、公司法，尤其擅長公司糾紛、合同糾紛、公司合同交叉糾紛及其中的刑民交叉糾紛解決。
朱艷輝：
河南超贏投資有限公司董事長、ＣEO會聯(lián)合創(chuàng)始人 、亞布力企業(yè)家論壇會員、北京河南企業(yè)商會副會長。
汪杰：
畢業(yè)于清華大學，曾經(jīng)在美國斯坦福大學交流學習。現(xiàn)任某大型地產(chǎn)集團融資中心負責人，具有超過十年金融和地產(chǎn)行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷，具有股權、債權及結構化融資運作的豐富經(jīng)驗。
上一篇：沖擊科創(chuàng)板的企業(yè)眾多，應該從哪幾個維度評估實力？
下一篇：間接方式收購上市公司控制權的操作
